Yatırımcılar Dikkat! En Büyük Altcoin Zemin Kaybediyor Olabilir!

Ether (ETH) fiyatı 3 Mayıs'tan bu yana yüzde 60 yükseldi ve bu süreçte en büyük kripto para Bitcoin'i (BTC) yüzde 32 ile geride bıraktı. Bununla birlikte, TVL, ağ kullanımı ve akıllı sözleşme mevduat ölçümleri zayıfladıkça mevcut bin 600 dolarlık desteğin gücünden yoksun olduğunu gösteriyor. Ayrıca, ETH türevleri, marj trader'larının artan satış baskısını işaret ediyor.

Ethereum'un TVL'si

Olumlu fiyat hareketi, öncelikle Ethereum'un iş kanıtından (PoW) hisse kanıtı (PoS) konsensüs ağına geçişi olan The Merge için tarihin netleşmesinden kaynaklandı. 14 Temmuz'daki Ethereum çekirdek geliştiricileri konferansındaki görüşme sırasında geliştirici Tim Beiko, The Merge için geçici hedef tarih olarak 19 Eylül'ü işaret etti. Piyasa analistleri, ek olarak ağın para politikası değişikliğinden sonra yeni ETH arzının yüzde 90'a kadar düşmesini ve bunun bir yükseliş katalizörü olmasını beklediğini ifade ediyor.

Ethereum'un kilitli toplam değeri (TVL), Mayıs ortasında Terra'nın ekosistem çöküşünden büyük ölçüde faydalandı. Yatırımcılar, stablecoin DAI'nin arkasındaki proje olan MakerDAO (MKR) dahil olmak üzere sağlam ve güvenliği yeterince test edilmiş uygulamalar sayesinde merkeziyetsiz finans (DeFi) mevduatlarını Ethereum ağına kaydırdı.

Defi Llama'nın verilerine göre, şu anda, Ethereum ağı, 3 Mayıs'ta yüzde 51 olan TVL'deki pazar payını yüzde 59 çıkarmış durumda. En büyük altcoin TVL'deki payını artırmasına rağmen akıllı sözleşmelerdeki mevcut 40 milyar dolarlık mevduatı, 2021'in Aralık ayında görülen 100 milyar dolara kıyasla oldukça düşük görünüyor.

Ethereum'da merkeziyetsiz uygulama (dApp) kullanımına olan talep, şu anda 0,90 dolar olan ortalama transfer ücretleri veya gas maliyetleri göz önüne alındığında zayıflamış görünüyor. Bu, ağ üzerindeki işlem maliyetlerinin ortalama 7,50 doları aştığı 3 Mayıs'tan itibaren sert bir düşüşü işaret ediyor. Yine de, Polygon ve Arbitrum gibi Layer 2 çözümlerinin daha yüksek kullanımının daha düşük gas ücretlerinden sorumlu olduğunu söylemek yanlış olmayacaktır.

Opsiyon Trader'ları Korku Bölgesinden Çıktı

Trader'lar, balinaların ve piyasa yapıcıların nasıl konumlandığını anlamak için Ether'in türev piyasası verilerine bakabilirler. Bu anlamda, yüzde 25 delta çarpıklığı, profesyonel trader'ları yukarı veya aşağı yöndeki hareketler karşısında korunmak için aşırı ücret aldıklarında önemli bir işarettir. Yatırımcılar Ether'in fiyatının yükselmesini beklerse, çarpıklık göstergesi genelleştirilmiş heyecanı yansıtarak yüzde -12 veya daha düşük seviyede hareket eder. Öte yandan, yüzde 12'nin üzerindeki bir çarpıklık, ayı piyasalarına özgü yükseliş stratejileri alma konusundaki isteksizliği gösterir.

Referans olarak, endeks ne kadar yüksek olursa, trader'lar aşağı yönlü riski fiyatlandırmaya o kadar az eğilimlidir. Yukarıda gösterildiği gibi, 16 Temmuz'da ETH bin 300 dolar direncinin üzerine çıktığında skew göstergesi "korku" modundan çıktı. Bu nedenle opsiyon trader'ları, skew'in yüzde 12'nin altında kalmasından dolayı artık ETH'de daha büyük bir düşüş beklentisinde değiller.

Marj Trader'ları Vazgeçiyor

Bu hareketlerin belirli opsiyon enstrümanıyla sınırlı olup olmadığını doğrulamak için marj piyasaları analiz edilebilir. Borç verme, yatırımcıların daha fazla kripto para satın almak için konumlarından yararlanmalarına olanak tanır. Bu anlayıştaki trader'lar marj long'ları açtığında, kazançları (ve potansiyel kayıpları) Ether'in fiyatındaki yükselişe bağlı olur.

Bitfinex marj trader'ları, balinaların ve büyük arbitraj masalarının katılımını gösteren çok kısa sürede 100 bin ETH veya daha yüksek pozisyon sözleşmeleri oluşturmalarıyla tanınırlar.

Ether marjı longları 2 Temmuz'da 500 bin ETH ile 2021'in Kasım ayındaki bu yana kaydedilen en yüksek seviyeye ulaştı. Ancak veriler, ETH fiyatındaki kayıplarının bir kısmını geri aldıkça bu anlayıştaki trader'ların yükseliş bahislerini azalttığını gösteriyor. Veriler, Bitfinex'deki marj trader'larının Mayıs ayından Haziran ortasında bin doların altına yüzde 65 düzeltme beklediğine dair hiçbir kanıt vermiyor.

Opsiyon risk ölçümleri, profesyonel yatırımcıların olası bir çöküşten daha az korktuklarını gösteriyor, ancak aynı zamanda, marj piyasası oyuncuları ETH fiyatı bin 600 dolarda destek oluşturmaya çalışırken yukarı yönlü pozisyonlarını gevşetiyor. Görünüşe göre yatırımcılar, ilave yükseliş bahisleri yapmadan önce nominal TVL mevduatları, akıllı sözleşmelere olan talep ve ağdaki gas ücretleri üzerindeki etkilerini izlemeye devam etmeli.