Назад в девяностые. Что происходит с экономикой России из-за санкций и войны

В Украине продолжаются масштабные боевые действия после начала российского вторжения. Но если на фронте ситуация неоднозначная, то в экономическом смысле Россия явно очень быстро сдает позиции. 

В ответ на российскую агрессию правительства, а за ними и бизнес развитых стран ввели санкции. Их масштаб беспрецедентный, и затронут они, в отличие от ограничений, введенных в предыдущие годы, не только отдельные личности и организации, а всю экономику. 

Разного рода административные и экономические ограничения в отношении России уже приняли более 30 стран, составляющие примерно половину мировой экономики: США, члены Евросоюза, Швейцария (до этого сохранявшая нейтралитет более 200 лет), Великобритания, Канада, Австралия, а также союзники Запада в Азии — Япония, Южная Корея и Тайвань. Министр финансов Франции Брюно Ле Мэр охарактеризовал эти действия как «тотальную экономическую войну» против России и Кремля.

ForkLog разобрался, какие последствия для экономики России уже наступили, а какие еще можно ожидать.

Обвал курса рубля и взлет цен

Первым итогом войны, который с первого ее дня почувствовало большинство жителей России, — обесценивание национальной валюты.

24 февраля доллар подорожал с 80 до более чем 85 рублей, к концу 28 февраля достиг отметки в 95 рублей, а с 1 марта торгуется выше 100. Аналогичная ситуация возникла в 2014 году: тогда всего за год стоимость доллара выросла примерно с 35,5 до 70 рублей.

Курс рубля с 22 февраля по 4 марта. Источник: TradingView.

C начала конфликта в Украине 8 лет назад рубль подешевел почти в втрое.

Люди в ответ на финансовый шок, как и раньше, ринулись в банкоматы снимать наличные, начали скупать электронику и бытовую технику, а также автомобили и другие товары.

https://youtu.be/QsnxXP0ZqKk

Очередь к банкомату «Сбербанка» в Химках (Московская область).

Болезненным последствием падения курса рубля будет резкий рост цен на целые категории товаров и, возможно, даже дефицит некоторых из них. 

В первый же день войны, 24 февраля, сеть магазинов электроники и бытовой техники DNS подняла цены в среднем на 30%. После проверки со стороны антимонопольной службы глава компании Дмитрий Алексеев заявил о снижении цен, но сколько их будут сдерживать, неизвестно. В целом же эксперты прогнозируют рост стоимости электроники на уровне 10-30%, включая комплектующие для персональных компьютеров.

Также известно, что из-за роста курса валют поднимут цены на мясную продукцию, а повышение цен на автомобили составит до 20%. Несмотря на официальное обещание ритейлеров сохранить цены на базовые продукты питания (макароны, крупы, рис), жители регионов уже жалуются на их резкое (до 100%) подорожание. Чтобы понять, на сколько выросли цены, рекомендуем почитать материал «Новой газеты» о ценах на продукты в разных городах России. 

Блокада банков

Волна санкций накрыла банковскую систему России. Но если ранее ограничения накладывали на частные банки, то в этот раз ввели жесткие санкции в отношении Банка России. 

Власти стран, которые присоединились к санкциям, запретили операции, связанные с резервами ЦБ и любыми представляющими его юрлицами. Запрет также относится к Минфину и Фонду национального благосостояния (ФНБ). Кроме того, у Банка России больше не будет доступа к своим активам, размещенным в иностранных банках, и возможности покупать иностранные валюты.

В начале февраля, по официальным данным, сумма всех резервов ЦБ РФ составляла $630 млрд. Из них лишь $130 млрд хранились в золоте, размещенном на территории России. 

Остальные $500 млрд — это иностранные ценные бумаги и валюты (доллар, евро, юань, британский фунт). Судя по всему, все эти накопления теперь заморожены. Сам регулятор пока официально не подтвердило эту информацию: 2 марта там заявили, что еще изучают введенные против ЦБ меры. 

Так или иначе, у санкций есть как минимум одно серьезное последствие: Банк России больше не может использовать накопления для валютных интервенций, что негативно влияет на курс рубля. Эту меру регулятор активно применял, например, после крымского кризиса в 2014 году. Несмотря на это, тогда за год рубль подешевел вдвое. Теперь для сдерживания курса рубля Москва обязала российских экспортеров продавать валютную выручку и запретила валютные переводы за границу.

Второй блок санкций касается внешнего долга России. К нему относятся облигации, которые продает государство инвесторам из других стран для привлечения капитала. Хотя эти меры затрудняют возможности российского государства, тяжелым ударом не станут (по крайней мере, по мнению аналитиков), поскольку не обязывают текущих держателей ценных бумаг РФ продавать их. Вдобавок, внешний долг России остается на относительно низком уровне. 

Между тем, агентство Fitch уже понизило до уровня “B” рейтинг долговых обязательств, выпускаемые эмитентами России. Это уровень значительного кредитного риска, на котором находятся такие страны как Нигерия, Ливия или Монголия, и которого не было у России с 1998 года. До «мусорного» уровня рейтинг страны опустило и агентство Standard & Poors. В JPMorgan опасаются ни много ни мало — дефолта страны. 

Еще одно направление санкций — крупнейшие банки: «Сбербанк», ВТБ, «Промсвязьбанк», «Альфа-банк», «Газпромбанк», «Открытие», Совкомбанк, «Новикомбанк», «МКБ», ВЭБ. Их полный эффект еще предстоит выяснить, но некоторые ограничения уже начали действовать или вступят в силу в ближайшее время:

1. С кредитными организациями из так называемого списка SDN (ВТБ, Промсвязьбанк, Новикомбанк, Совкомбанк и «Открытие») перестанут работать Visa и Mastercard. Пластиковые карты санкционных банков, выпущенные на основе этих платежных систем, уже не работают за границей. По утверждению российских властей, внутри России эти карты функционируют, однако выпускать новый пластик Visa и Mastercard санкционные банки больше не смогут.
2. Банки из списка SDN также не могут проводить внешние операции с долларом. Кроме того, все их активы в США заморозят. Впрочем, после указа Путина в России и так действует всесторонний запрет на валютные переводы за границу.
3. Картами санкционных банков нельзя будет оплатить покупки в онлайн-магазинах из стран, которые поддержат санкции.
4. Карты банков из санкционного списка перестали работать в мобильных платежных сервисах Apple Pay и Google Pay.
5. США и Евросоюз отключили несколько банков (среди них — ВТБ, «Открытие», «Промсвязьбанк» и ВЭБ) от глобальной системы межбанковской коммуникации SWIFT. Она не отвечает за сами транзакции, соответственно, те не будут заблокированы. Но переводы за границу в валюте могут стать дороже и медленнее, считают эксперты.

Гораздо хуже будет обстоять дело, если иностранным финансовым организациям просто запретят операции с российскими банками — эта мера может полностью парализовать взаимодействие последних с иностранными контрагентами.

Отдельный вопрос — действия в отношении «Сбербанка», крупнейшего банка России, клиентами которого являются большинство взрослых граждан. К нему Соединенные Штаты пока применили «мягкие» санкции, внеся «Сбер» в так называемый список CAPTA. Это означает закрытие всех корреспондентских счетов «Сбербанка» в США и других странах, присоединившихся к санкциям, а также прекращение работы американских компаний с банком и всеми его дочерними структурами.

«Банковская блокада» неизбежно отразится на российской экономике. Например, отключение от SWIFT может повлечь за собой нарушение цепочек поставок, из-за чего взлетят цены на импорт, а некоторые товары могут стать дефицитными.

Паника на фондовом рынке

Война и изоляция России не могли не сказаться на фондовом рынке.

В течение двух часов после открытия торговой сессии 24 февраля индекс Московской биржи (общий показатель стоимости торгуемых на площадке акций), составлявший на открытии торгов 3600 пунктов, обвалился на 45-50%. Сессия в тот день закрылась со значением индекса в 2000 пунктов. 

По итогам 25 февраля Мосбиржа восстановилась до 2400 пунктов. Чтобы не допустить дальнейшего обвала котировок, ЦБ отменил на нем торги вплоть до 4 марта, затем «каникулы» продлили до 8 марта.

Торговля ценными бумагами российских компаний продолжается на биржах Лондона и Нью-Йорка. В понедельник депозитарные расписки крупнейших эмитентов потеряли в цене 40-78%, достигнув исторических минимумов, хотя незначительно отыграли падение на следующие сутки.

Как показали следующие дни, это было не дно. 2 марта стоимость расписок «Сбербанка» на Лондонской бирже рухнула до 1 цента ($0,01), хотя еще в начале года за них давали около $16.

Динамика цены на депозитарные расписки «Сбербанка» на Лондонской бирже. Данные: TradingView.

Действия Кремля

В ответ на санкции, обвал рубля и падение рынков российские власти предприняли ряд не менее резких шагов. Впрочем, они, судя по всему, будут иметь неоднозначный эффект.

Уже в пятницу, 25 февраля, после рекордного обвала Мосбиржи, Банк России на день остановил торги акциями. Аналогично торги не проводили и в понедельник, 28 февраля. В тот же день регулятор запретил иностранцам продавать российские ценные бумаги.

Чтобы поддержать фондовый рынок, власть решила задействовать ФНБ, направив из него 1 трлн рублей (около $8,5 млрд на текущий момент) на выкуп акций российских компаний. Отметим, что структуру не использовали даже в очень тяжелое для экономики время пандемии 2020 года.

Чтобы остановить вывод капитала из банков, ЦБ поднял ключевую ставку с 9,5% сразу до 20%. После этого часть финучреждений перестала выдавать «льготную ипотеку». По мнению экспертов, объем ипотечных кредитов в России может сократиться в 5-10 раз. Пострадает и кредитование бизнеса. Вероятный сценарий описал основатель девелоперской компании «РКС Девелопмент» Игорь Сагирян:

«Если ставку не изменят, накроется все. Вообще умрет все. Такого тяжелого состояния, как сейчас, не было с 91-го года. Это накроет весь бизнес. У нас полно кредитов — сейчас банки начнут самопроизвольно повышать ставку. У них всегда есть пункт в кредитном договоре, что в случае изменения ситуации они будут менять процентную ставку. Сейчас спрос пошел, как сумасшедший, люди побежали по любым ценам покупать [недвижимость]. Мы подняли на 30% цены. Но люди-то зарабатывают в рублях, у них зарплата не повысилась на 30%».

Традиционным инструментом для удержания курса рубля — валютными интервенциями — Банк России пользоваться на сможет. Глава регулятора Эльвира Набиуллина объяснила, что это больше не позволяет сделать заморозка валютных активов ЦБ, которую ввели США и Евросоюз.

Вместо валютных интервенций повлиять на падающий рубль должны «ответные санкции», указ о которых уже подписал Владимир Путин. Согласно документу, российские экспортеры теперь обязаны продавать за рубли 80% собственной выручки в валюте по текущему курсу. Во-вторых, физлицам и организациям запретили переводить деньги на свои зарубежные счета. Хотя, как разъяснили в ЦБ, можно проводит транзакции в валюте из России на зарубежные корреспондентские счета. Также Путин запретил вывозить за границу наличную валюту на сумму свыше $10 000. 

Валютные ограничения затронули и обычных людей: банки и брокеров обязали продавать валюту с обязательной комиссией в 30%, которую позднее снизили до 12%.

Как заявил премьер-министр Михаил Мишустин, в кабмине готовят «временные» ограничения на выход зарубежных инвесторов из российских активов. О том, какой будет реакция иностранного бизнеса, если такие ограничения действительно введут, можно только догадываться. 

«Страдать, как обычно, должен Воронеж», — так действия властей охарактеризовал директор Банковского института ВШЭ Василий Солодков. По его словам, непонятно, как при таком запрете осуществлять расчеты по внешнеторговым операциям. Возможно, их будут производить в форме валютных свопов, как это делают в подсанкционном Иране.

«В рыночных экономиках такие меры не используются, так как они снижают инвестиционную привлекательность страны. [...] Эффективность их сомнительна, ибо, ограничив отток капитала, вы одновременно снижаете стимулы для его притока. Сальдо часто бывает отрицательным для вас. Мы сами методично отказывались от таких мер на протяжении двух десятилетий, но сейчас, по-видимому, одним прыжком вернемся в 90-е. [...] В ближайший год-два будем наблюдать постепенный уход иностранных инвесторов из России», — уверен Тремасов.

На иностранную валюту распространяются ограничения не только внутри России: 2 марта Евросоюз запретил продавать в Россию наличные евро.

«Наша финансовая система во многом вернулась в ранние 90-е, если не в поздние 80-е. Замкнутая банковская система с несколькими банками, обслуживающими внешнеторговые операции — о капитальных речи не шло. Строгий валютный контроль. [...] Об инвестициях, привлечении средств на внешних рынках можно забыть. Ситуация усугубится тем, что наши контрмеры, скорее всего, приведут к дефолтам по внешним долгам», — пишет редактор VPost Борис Сафронов.

Комментируя ответные меры Кремля, экономист Кирилл Тремасов, который ведет популярный Telegram-канал MMI, констатировал: в России де-факто вводят контроль за движением капитала.

Ограничение внешней торговли

Не менее серьезными, чем финансовые санкции, могут стать ограничения как на ввоз, так и на импорт товаров. Речь о морских грузоперевозках. Без дополнительных указаний со стороны государств от работы с Россией отказываются логистические компании, рассказал «Новой газете» один из участников отрасли:

«В Россию перестало идти буровое, нефтегазовое оборудование, химия, необходимая для того, чтобы закачивать в скважины определенные растворы. То есть все, что нужно России для добычи нефти и газа. Или, например, в США застряли комбайны, которые должны были прийти в порт Санкт-Петербурга. Это узкоспециализированная техника, предназначенная для уборки конкретного вида зерна. В России такие не производятся, их выпускает только Америка».

Одни из крупнейших в мире контейнерных перевозчиков, Maersk и MSC, прекращают прием заявок на перевозки как в, так и из России. Британская компания BP отменила погрузки нефти в черноморском порту Тамань. Британия закрыла свои порты для судов из России, и аналогичные действия ожидают от стран ЕС.

«Неформальные» санкции ударили по главному экспортному продукту России — сырой нефти:

«Большинство крупных европейских компаний не прикасаются к российской нефти, лишь несколько европейских нефтеперерабатывающих и торговых фирм остаются на рынке, но высокие ставки на фрахт и страховые взносы на случай войны значительно усложняют транзакции», — рассказали Financial Times в консалтинговой компании Energy Aspects.

Да, цены на нефть растут, но не на российскую. Об этом говорит разница в цене между марками Brent (добывают в Северном море) и Urals (добывают в России), которая обычно колеблется в пределах $1, но с начала войны продолжает расти и уже достигла $17. Но даже с такой скидкой трейдерам сложно найти покупателя Urals.

Дисконт нефти марки Urals к марке Brent. Данные: Neste.

Санкции наложили на важную статью импорта в Россию — технологии. США и еще 32 страны ввели ограничения на работу с РФ поставщиков высокотехнологичных товаров — микросхем, компьютеров и прочей электроники.

Это касается продукции, произведенной с применением американского оборудования. Его используют в том числе азиатские компании. И к ограничениям уже присоединились Япония, Южная Корея, а также главный в мире производитель полупроводников — Тайвань.

И хотя ограничения пока не распространяются на потребительские устройства, введенные меры означают деградацию российской экономики, полагает экономист Рубен Ениколопов, ведь без электронных компонентов сегодня не работает ни одно сколько-нибудь сложное устройство:

«Это очень сильно затормозит экономический рост России. Это не значит, что все мы резко обеднеем, но это означает, что экономически Россия будет все больше и больше отставать».

Евросоюз запретил ввозить в Россию оборудование для нефтепереработки, а также продукцию и компоненты для оборонной промышленности, безопасности, авиационной и космической отраслей. 

Собственный пакет санкций, ограничивающий поставки оборудования для ОПК и нефтедобычи, Белый дом принял 2 марта. Как говорится в официальном заявлении, цель — «со временем снизить статус России как ведущего поставщика энергоресурсов».

Уход иностранного бизнеса из России

Санкции, курс рубля, нарушение цепочек поставок, возросшие репутационные риски — все это уже привело к тому, что многие международные компании приостановили импорт своей продукции и работу в России, или же вовсе решили покинуть российский рынок.

Самые чувствительные перемены — в топливно-энергетическом комплексе (ТЭК). Из России уходят крупнейшие нефтегазовые компании, которые инвестировали в ТЭК миллиарды долларов: BP, которая объявила о планах продать 20-процентную долю в «Роснефти», а также Shell — последняя выйдет из проектов по разработке газовых месторождений на Сахалине. 

За ними следуют шведская компания Equinor и американская ExxonMobil. Инвестиции в Россию заморозил один из крупнейших сырьевых трейдеров в мире Trafigura: ему принадлежит 10% крупного месторождения «Восток Ойл», которое разрабатывает «Роснефть». 

Отказ западных энергетических компаний от инвестиций в российский ТЭК может привести к банкротству проекта газопровода Nord Stream 2 — одного из важнейших проектов «Газпрома» и Кремля в Европе. Достроенный в прошлом году трубопровод стоимостью почти 10 млрд евро так и не ввели в эксплуатацию.

Другие примеры:

• Главные производители гражданской авиации, Boeing и Airbus, перестанут отправлять в Россию запчасти для своих самолетов российским авиалиниям, а также разрывают с ними договоры лизинга (на основе которых в основном и поставляют самолеты). Власти России рассматривают возможность национализации всего авиапарка.

• Прекратили (пока временно) поставлять автомобили все основные производители из Соединенных Штатов, Европы и Японии. Проблемы и с производством авто внутри России: из-за перебоев в логистике встали заводы Renault, Volkswagen и Hyundai.

• Продажи своих устройств и товаров в России временно остановили Dell и Apple. Операционную деятельность и продажи прекратили ведущие поставщики ПО — Oracle и SAP. AMD и Intel не будут продавать свои чипы. Google закрывает продажи рекламы на территории России на всех своих платформах (включая YouTube). О временной приостановке продаж из России 4 марта объявил и Microsoft.

• Крупнейшие американские кинокомпании — Warner Bros., Sony Pictures и Walt Disney — приостановили прокат своих фильмов в стране. Стриминговый сервис Netfilx прекратил производство и покупки российских проектов.

• О закрытии магазинов в России объявили ритейлеры мебели IKEA и Jysk. Из-за скачка цен поставки в Россию приостановили и иностранные производители стройматериалов.

• Крупные бренды уходят с рынка одежды: о прекращении поставок в Россию объявили H&M, Puma и Nike.

Что будет дальше

Это далеко не все последствия, которые наступили для российской экономики, ее отдельных отраслей и компаний. Россия начинает жить в новых экономических условиях. 

Фактически, Запад и его союзники рвут с Москвой все экономические связи, хотя именно эта группа стран еще со времен СССР была ее главным внешнеторговым партнером. В Кремле заявляют о том, что выстоят в экономическом конфликте. Силы, однако, неравны.

Каким может быть негативный сценарий, показывает пример Венесуэлы.

Эта южноамериканская страна, обладающая самыми большими в мире запасами нефти, с 2014 года находится в состоянии жесточайшего кризиса, который называют не иначе как гуманитарной катастрофой. Причем, вызвана эта ситуация исключительно политическими причинами: борьбой за власть правящего диктатора Николаса Мадуро и его бездарной экономической политикой. 

Несмотря на сверхдоходы от нефти, он не смог справиться с гиперинфляцией. Устоял его режим только благодаря поддержке армии и жесткому подавлению массовых протестов. Власть в Венесуэле утратила международную репутацию, на нее наложили санкции, а важнейшая для страны нефтяная отрасль потеряла рынки сбыта. 

Теперь Мадуро и его приближенные зарабатывают на торговле наркотиками. Из Венесуэлы бежали несколько миллионов человек, а большинство тех, что остались, страдают от голода, преступности, безработицы и нехватки базовых услуг.

Кстати, после начала войны в Украине Мадуро поддержал Кремль.