Убийство альткоинов тупым металлическим предметом

30 января 2025 года Tether анонсировала выпуск USDT в сети второго уровня биткоина Lightning Network (LN). 

Хотя Паоло Ардоино утверждал, что для компании любой блокчейн — «это просто транспортный уровень», она всегда открыто продвигала первую криптовалюту. Tether регулярно выделяет до 15% чистой прибыли на покупку BTC и инвестирует в разработку майнинговых технологий. 

Однако теперь их союз может выйти на новый уровень. В том, как и зачем USDT вернулся в сеть биткоина, разобрался Олег Cash Coin. 

Новые DeFi

В последние годы рядовой инвестор привык считать, что биткоин — медленный неповоротливый гигант, доступность которого тает с каждым циклом халвинга. В сознании массового пользователя к BTC прочно прилипли нарративы цифрового золота и инструмента хеджирования, но никак не платежной сети. 

Не является биткоин и популярной экосистемой для смарт-контрактов и DeFi-приложений. Да и сами децентрализованные финансы до сих пор воспринимаются как продолжение разработок 2016–2018 годов, а не как состоявшийся рынок без посредников. 

В 2017 году платформа Bancor представила концепцию пулов ликвидности, которые впоследствии легли в основу современных DEX). В 2019 году запущена биржа EtherDelta со стандартной книгой ордеров. Примерно в это же время на сцену вышел первый кредитный протокол Aave, а MakerDAO представила концепцию залогового актива на блокчейне. 

Бум новых DeFi можно отнести к началу пандемии в 2020 году, когда к ним пришла первая ликвидность. Свою роль сыграли популяризация ретродропов, а также Ethereum с его смарт-контрактами и стандартом ERC-20, который оказался прекрасным инструментом для получения ликвидности через быстрый листинг на любые DEX и CEX. 

Количество новых смарт-контрактов на Ethereum. Данные: Etherscan.

Однако не стоит забывать, что биткоин сам по себе — децентрализованное финансовое приложение, позволяющее проводить транзакции без посредников. И чтобы стать частью DeFi, совсем не обязательно создавать DEX на основе AMM, как Uniswap, или запускать залоговый механизм на базе смарт-контрактов.

Кроме того, мы живем в реальности, где стейблкоины перестали быть просто торговым активом или способом выйти в доллар — это уже платежный инструмент и средство для накопления, используемые по всему миру в качестве прокси-валюты. 

Без Tether сети Lightning Network, вероятно, было бы намного труднее составить конкуренцию другим DeFi-приложениям и нарративам. Но теперь в руках у «молнии» оказался совершенный инструмент для привлечения ликвидности — USDT. А новая администрация президента США, объявившая стабильные монеты чуть ли не частью национального приоритета развития, задаст Lightning Network импульс принятия.

«Стейблкоин — синтетический доллар. Если он позволит совершать платежи быстрее или дешевле, я всеми руками „за“», — заявил член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер. 

Важно учесть, что стейблкоины уже стали самыми используемыми криптоактивами и значительно изменили структуру рынка.

Доли транзакций на рынке криптовалют в BTC, ETH, альткоинах и стейблкоинах. Данные: Chainalysis.

Стабильные монеты набирают обороты в качестве средства обмена и сбережения в глобальном масштабе, заполняя пробелы, оставленные традиционными валютами, особенно в регионах с ограниченным доступом к доллару. И по мере того как отношение регулирующих органов к криптовалюте становится все более мягким, стейблкоины «оказываются центральным элементом технологии блокчейна, формирующей будущее финансов», отмечает Chainalysis.

Для чего нужны альткоины

В новых реалиях одним из главных инструментов развития той или иной сети становится использование и принятие стейблкоинов. Это видно даже по Ethereum.

Объем транзакций стейблкоинов в разных блокчейнах. Данные: Visa On Chain Analytics.

На графике выше указана доля объема транзакций в стейблкоинах в различных сетях: Ethereum с 2020 года теряет доминирование на этом рынке и сейчас занимает около 33%. А в общем числе стейблкоин-транзакций его доля составляет уже всего 5%. Тенденция очевидна.

Стоит ли напоминать, что все годы, пока стейблкоины утекали из Ethereum, сама монета ETH оказалась чуть ли ни самой слабой среди криптопроектов из топ-100 по капитализации. 

Количество транзакций со стейблкоинами в разных блокчейнах. Источник: Visa On Chain Analytics.

Из этого может следовать интересная перспектива для LN, которая фактически не ограничена в масштабировании. Структура Lightning сильно отличается от привычных альткоинов в сетях L1 и L2, так как в ней нет механизма увеличения комиссии сети при пиковых нагрузках. 

LN работает без валидаторов и создает каналы связи между любыми участниками сети, вошедшими в нее самостоятельно и в любое время.

Кроме того, это совершенно другой вид DeFi. Здесь участникам сети платят за аренду ликвидности и без постоянных потерь, присущих пулам ликвидности. Не говоря уже о том, что комиссии в LN в десятки и даже сотни раз ниже, чем у конкурентов. 

Но как это будет работать в случае реального масштабирования, нам еще предстоит узнать. Вряд ли мы увидим революцию в ближайшие месяцы, ведь в сети биткоина изменения и сдвиги занимают годы.

Тем не менее, как отметила глава Lightning Labs Элизабет Старк, «наступила новая эра для стейблкоинов». Совместная инициатива с Tether может не только стать основой «для волны транзакций с использованием ИИ-агентов», но и превратить биткоин в сеть со множеством токенов на борту.