Чем governance-токены отличаются от utility-токенов?

Главное

• Токены управления (governance) — своего рода акции в контексте блокчейн-экосистем. Они дают право голосовать по ключевым вопросам развития децентрализованных протоколов. 
• Governance-токены — не только инструменты прямой демократии. Их можно задействовать во многих других юзкейсах.
• Utility-токены служат средством взаимодействия с сервисами или для получения доступа к определенным функциям, а также особых привилегий в экосистемах. Такие активы не могут использоваться для голосований в рамках ДАО.

Что такое токен управления?

Токен управления (или governance-токен) — цифровой актив, держатели которого могут голосовать по ключевым вопросам развития блокчейн-проекта в рамках работы децентрализованной автономной организации.

Последняя может принимать решения касательно:

• определения величины различных комиссий протокола и их распределения среди участников экосистемы;
• изменений пользовательского интерфейса;
• создания и наполнения фонда развития проекта;
• грантов разработчикам и т. д.

Многие криптоактивы в DeFi-экосистеме представляют собой governance-токены. Юзкейсы последних не ограничиваются лишь голосованиями. Такие монеты обычно можно задействовать в стейкинге, лендинговых протоколах и доходном фермерстве. 

Существуют рейтинги токенов управления, где они отсортированы по убыванию рыночной капитализации.

Данные: CoinMarketCap.

Что такое utility-токен?

Utility-токены — криптоактивы, предназначенные для конкретных юзкейсов в определенных экосистемах. Их также называют нативными или утилитарными токенами. 

Такие активы также воспроизводят механику газа в сети Ethereum. Например, utility-токен MATIC экосистемы Polygon используется для оплаты транзакционных комиссий.

Basic Attention Token (BAT) позволяет вознаграждать пользователей браузера Brave за их внимание к рекламным материалам, а также выступать в качестве формы оплаты рекламодателям.

В некоторых случаях utility-токен необходим для доступа к платформе, но чаще он применяется опционально, для использования определенных функций или привилегий. 

Например, держатели BNB получают скидку на торговые комиссии при взаимодействии с централизованной биржей Binance, а также возможность поддержки новых проектов на платформе Launchpad. 

Этот же актив является ключевым элементом BNB Chain. Кроме того, он задействован для оплаты транзакционных комиссий при операциях в DeFi-экосистеме.

LINK, нативный токен Chainlink, используется в основном для оплаты работы операторов нод, на базе которых функционируют оракулы децентрализованной сети.

В чем главные отличия governance-токенов от utility-токенов?

Токены управления во многом напоминают обыкновенные акции в традиционных финансах, позволяющие голосовать по ключевым вопросам публичных компаний. 

Держатели таких блокчейн-активов выносят, принимают или отклоняют предложения в рамках ДАО.

Таким образом, governance-токены — ключевой элемент децентрализованных систем, инструмент прямой демократии. 

В свою очередь, utility-токены не дают права голоса — лишь возможность применения в определенных юзкейсах. Большинство таких активов представляют собой нечто вроде урезанной версии governance-токенов.

В чем преимущества и недостатки governance- и utility-токенов?

Перечислим главные преимущества токенов управления:

• Децентрализация. Лишь при использовании таких активов DeFi-приложения можно называть децентрализованными. Без governance-токенов платформы были бы безликими наборами смарт-контрактов, подконтрольными лишь разработчикам и основателям.
• Возможности для сотрудничества. Голосования закладывают основу конструктивным дискуссиям касательно будущего проектов. Обсуждения, в свою очередь, создают стимулы для сотрудничества участников экосистемы. 
• Вовлеченность. Governance-токены представляют собой рычаги влияния на будущее блокчейн-проектов, которые мотивируют держателей участвовать в голосованиях.

Есть и подводные камни:

• Элементы прямой демократии не гарантируют, что проект непременно будет развиваться в правильном направлении. Всегда есть участники ДАО, которые руководствуются прежде всего эгоистическими интересами. Среди таких игроков могут быть крупные держатели токенов, способные существенно влиять на результаты голосований. 
• Если принятое сообществом решение окажется неоптимальным и в итоге навредит проекту, виновато будет большинство. А значит, никто конкретно из участников ДАО не понесет ответственность.
• В каждой децентрализованной автономной организации есть держатели большого количества governance-токенов. Они способны в одиночку создавать предложения и добиваться приемлемых для себя результатов. Последние могут противоречить интересам остальных участников сообщества. Следовательно, механизм распределения токенов управления должен быть хорошо продуман.
• Из-за правовой неопределенности множество проектов и, соответственно, активов могут привлечь внимание регуляторов.

Владение utility-токенами также может быть сопряжено со значительными рисками. Например, во время «ICO-лихорадки» 2017-2018 годов было создано множество «пустышек», не имеющих фундаментальной стоимости и перспектив. Такие активы часто выпускались мошенниками, чтобы заполучить средства начинающих криптоинвесторов.

Есть исключения — именно в те годы состоялись токенсейлы ныне крупнейшей централизованной биржи Binance и ведущей некастодиальной платформы Uniswap. 

Стоимость и перспективы utility-токенов зависят от качества соответствующего проекта и актуальности юзкейса, в котором они задействованы. Если платформа не пользуется спросом, актив неуклонно падает в цене. 

Utility-токены мало способствуют массовому принятию криптовалют, поскольку их реальное применение в основном ограничивается отдельными платформами и юзкейсами. Поэтому лишь немногие из подобных активов сохраняли стоимость на протяжении длительных периодов времени.